Covered Call Strategien

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Ernesto Chevantonn

Covered Call Strategien

Beitrag von Ernesto Chevantonn »

Nomura-Zerti auf DAX Plus Covered Call Index (A0HYPH)

Auch nach zweim. Durchlesen des Textes habe ich noch nicht alles gecheckt, aber es scheint aussichtsreich zu sein:

"
DAXplus® Covered Call –Europas erster Buy-Write-Index

In Verlustphasen Risiken mindern
sowie bei Seitwärtstrends und leicht
ansteigenden Märkten die Chancen
erhöhen. Erfahrene Investoren nutzen
dafür aktiengedeckte Call-Verkäufe,
in der Fachsprache Covered-Call-Writing
oder auch Buy-Write-Strategie
genannt. Der neue Strategie-Index
DAXplus Covered Call baut diesen Investmentansatz
nach.
ZUNEHMENDES INVESTORENINTERESSE an
der Covered-Call Optionsstrategie, die vornehmlich
der Renditesteigerung und Risikominimierung
von Aktienportfolios dient, sorgt für
eine hohe Innovationsrate bei der Produktentwicklung
in der Finanzindustrie. Diese indexbasierten
Optionsstrategien kombinieren ein
passives Aktienindexinvestment mit einem
ebenfalls passiv gemanagten Optionsportfolio.
Passive indexbasierte Optionsstrategien werden
zunehmend als Handelsstrategien in der
Vermögensverwaltung und im institutionellen
Asset Management erfolgreich eingesetzt.
Covered-Call-Writing: das Konzept
Covered-Call-Writing besteht aus dem Kauf
eines Basiswertes (Long-Position) und dem
gleichzeitigen Verkauf einer Call-Option basierend
auf dem gleichen Basiswert (Short-
Position). Die Call-Option gibt dem Käufer
das Recht, für einen definierten Zeitraum den
Basiswert zu einem vorher festgelegten Basispreis
vom Stillhalter der Option zu erwerben.
Der Optionsverkäufer hingegen generiert
eine Optionsprämie, die entweder die Kosten
der Long-Position reduziert oder als zusätzlicher
Ertrag betrachtet werden kann. Zu
beachten ist, dass der Basiswert der Option
einen so genannten Cap-Preis fixiert (Abb. 1,
grau gestrichelte Linie). Dieser spiegelt die
maximale Wertentwicklung dieser Strategie
wider. Bei einem Cap-Preis von z.B. 5% „aus
dem Geld“ kann man mit dieser Strategie bis
zum Verfall an Indexgewinnen von bis zu 5%
partizipieren und gleichzeitig am Puffer in Höhe
der Optionsprämie teilhaben (blaue Linie).
Eindrucksvolles Marktvolumen
Händler schätzen, dass im US-Markt ca. 7
Mrd. USD in Produkten investiert sind, die
eine Covered-Call Strategie verfolgen. Circa
30 Prozent davon werden über strukturierte
Produkte abgebildet, die verbleibenden 70
Prozent über geschlossene Investmentfonds.
Allein in den letzten 24 Monaten, wurden
mehr als zehn solcher Covered-Call fokussierten
Investmentfonds in den USA gelistet.
Im deutschen Markt spiegelt sich der Erfolg
der Covered-Call Strategie in der Vielzahl an
Discount- und Rolling-Discount-Zertifikaten
wider. Bei den acht größten Anbietern für Discount-
Zertifikate waren Ende 2005 etwa 3,4
Mrd. Euro in diese Anlageprodukte angelegt.2
Das ist ein Plus von 11 Prozent gegenüber 2004
– Tendenz steigend.
DAXplus Covered Call: Das Indexkonzept
Die Indexstrategie von DAXplus Covered
Call kombiniert ein passives DAX®-Index-Investment
mit einer passiven DAX-Optionskomponente.
Dabei wird gewissermaßen eine Anlage
in den DAX getätigt, kombiniert mit dem
rollierenden Verkauf von an der Eurex® gelisteten
DAX-Call-Optionen. Die Rollierung von
DAXplus Covered Call findet auf einer monatlichen
Basis statt. Gerollt wird immer in die 5%
out-of-the money Option mit Restlaufzeit von
einem Monat, d.h. Fälligkeitstag zum nächsten
Rolltermin. An jedem letzten Handelstag der
jeweiligen Option an der Eurex (dritter Freitag
im Monat) wird eine neue
DAX-Call-Option bestimmt,
welche für die Indexberechnung
im folgenden Monat
berücksichtigt wird. Die ausgewählte
Option bleibt im Index bis zum
nächsten letzten Handelstag um 13 Uhr. Der Aufnahmepreis
der neuen Option basiert auf dem volumengewichteten
Durchschnitt der an der Eurex in der
Zeit von 13.15 Uhr bis 13.45 Uhr eingestellten
Geldkurse.
Betrachtet man die historische Wertentwicklung
(siehe Abb. 2), so fällt auf, dass der
DAXplus-Covered-Call-Index besonders in
fallenden, seitwärts tendierenden und leicht
steigenden Marktphasen eine bessere Performance
als der DAX aufweist. Aber auch
bei einer langfristigen Analyse ist die Performance
des DAXplus-Covered-Call-Index überzeugend.
Bei einer historischen 10-Jahres-Betrachtung
von DAXplus Covered Call und DAX
wird deutlich, dass sich die Investition in den
DAXplus-Covered-Call-Index lohnt. Unter Risiko-
Rendite-Aspekten weist DAXplus Covered
Call eine um nahezu 10 Basispunkte größere
Sharpe Ratio auf als der DAX (siehe Abb.
3). Auch eine durchschnittliche Volatilität von
25,4 Prozent seit 1992 gegenüber 27,7 Prozent
beim DAX unterstreicht diesen Zusammenhang.
Der DAXplus-Covered-Call-Index hat
seit 1992 eine durchschnittliche jährliche Performance
von 15,5 Prozent generiert, während
der Index DAX lediglich 13,7 Prozent erreichen
konnte.
Investmentprodukte – der Index als Basiswert
Neben der reinen Performance einer Covered-
Call Strategie müssen selbstverständlich
auch die Transaktionskosten in Betracht gezogen
werden. Damit verbunden sind in erster
Linie die Depotgröße und das eingesetzte Kapital für diese Optionsstrategie. Hier gilt es generell
zu berücksichtigen, dass das Schreiben
von Optionen auf kleinere Aktienpositionen so
teuer sein kann, dass es sich nicht mehr lohnt.
Hier kommen nun die Vorteile des DAXplus-
Covered-Call-Index zum Vorschein, der sich in
erster Linie dadurch auszeichnet, dass Investoren
über strukturierte Produkte, die an diesen
Index gekoppelt sind, transparent, regelbasiert
und mit geringen Transaktionskosten
an dieser sehr erfolgreichen Optionsstrategie
partizipieren können.

Zertifikat auf den DAXplus Covered Call-IndexDIE INVESTMENTBANK Nomura bietet
Investoren seit gut zwei Wochen die
Möglichkeit, mit Indexzertifikaten von
der Performance des „DAXplus Covered
Call Index“ zu profitieren. Die „DAXplus
Covered Call Zertifikate“ sind für Anleger interessant, die mit einer moderaten Aufwärts- oder Seitwärtsbewegung des
DAX rechnen. Selbst wenn der DAX auf
der Stelle tritt, kann mit dem Zertifikat
eine positive Rendite erzielt werden. Das
Indexzertifikat partizipiert nahezu 1:1 am
zugrunde liegenden Index. Pro Jahr wird
eine Verwaltungsgebühr von 0,5 Prozent
fällig. "

Von Heiko Geiger,deutsche Börse
aus Börse am Sonntag 7/06



Klingt sehr theoret., aber das Zerti könnte chancenr. sein?
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schneller euro
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Covered-Call Strategien

Beitrag von schneller euro »

Von der Auflegung (21.2.06) bis ca. Ende April performte das Zertifikat etwas schlechter als der DAX, zuletzt war es aber ein Stück besser:

Nomura Zertifikat(A0HYPH, schwarze Linie) und DAX

Zitat aus dem VK-Prosp. von Nomura:
"In Verlustphasen Risiken mindern sowie bei Seitwärtstrends und leicht
ansteigenden Märkten die Chancen erhöhen"
Ob dies schon im o.g. Chart erkennbar ist?!


Die gleiche Strategie hat der neue Lyxor-ETF:
" ...Lyxor ETF DAXplus Covered Call (ISIN LU0252635023/ WKN LYX0AE)
sei der weltweit erste ETF auf eine Covered-Call-Strategie. Die Covered-Call-Strategie sei eine indexbasierte Optionsstrategie, die ein passives Indexinvestment mit einer passiven Optionsstrategie kombiniere. Der Investor könne hierbei von einem deutlich verbesserten Risikoprofil profitieren.
..."
(Quelle: Fondsreport)


Und für die Zukunft schon mal der Chart incl. des neuen ETF´s:
Nomura Zertifikat(A0HYPH, schwarze Linie), DAX(blau), Lyxor-ETF(LYX0AE, dunkelgrün)
Ernesto Chevantonn

Re: Covered-Call Strategien

Beitrag von Ernesto Chevantonn »

schneller euro hat geschrieben:Von der Auflegung (21.2.06) bis ca. Ende April performte das Zertifikat etwas schlechter als der DAX, zuletzt war es aber ein Stück besser:

Nomura Zertifikat(A0HYPH, schwarze Linie) und DAX

Zitat aus dem VK-Prosp. von Nomura:
"In Verlustphasen Risiken mindern sowie bei Seitwärtstrends und leicht
ansteigenden Märkten die Chancen erhöhen"
Ob dies schon im o.g. Chart erkennbar ist?!


Die gleiche Strategie hat der neue Lyxor-ETF:
" ...Lyxor ETF DAXplus Covered Call (ISIN LU0252635023/ WKN LYX0AE)
sei der weltweit erste ETF auf eine Covered-Call-Strategie. Die Covered-Call-Strategie sei eine indexbasierte Optionsstrategie, die ein passives Indexinvestment mit einer passiven Optionsstrategie kombiniere. Der Investor könne hierbei von einem deutlich verbesserten Risikoprofil profitieren.
..."
(Quelle: Fondsreport)


Und für die Zukunft schon mal der Chart incl. des neuen ETF´s:
Nomura Zertifikat(A0HYPH, schwarze Linie), DAX(blau), Lyxor-ETF(LYX0AE, dunkelgrün)


tolle strategie, besch. Ergebnis bisher :

6 Mon. Nomura Zertifikat(A0HYPH, schwarze Linie) und DAX
Papstfan
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Re: Covered-Call Strategien

Beitrag von Papstfan »

Nomura Zertifikat(A0HYPH, schwarze Linie), DAX(blau), Lyxor-ETF(LYX0AE, dunkelgrün)

"tolle strategie, besch. Ergebnis bisher"

Dem Vorredner schließe ich mich an - dies trifft auch weiterhin zu!
ora et labora!
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The Ghost of Elvis
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Beitrag von The Ghost of Elvis »

Scheint so, als ob der Lyxor-Etf erste bescheidene anstrengungen zur Eigenständigkeit unternimmt.
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Beitrag von The Ghost of Elvis »

DER FONDS:
... Im Vergleich zweier Dax-Indexfonds der Société Générale-Tochter Lyxor liegt im Umsatz ein Turbo-ETF vor einem Airbag-ETF.
Anteile des gehebelten ETF Lev Dax (WKN LYX 0AD) wurden im Dezember für knapp 16 Millionen Euro umgesetzt. Der abgesicherte ETF Dax plus Covered Call (WKN LYX 0AE) kommt auf weniger als ein Fünftel dieser Summe.
Beim Lev Dax können die Anleger doppelt gewinnen, aber auch doppelt verlieren: Die Fondsgesellschaft bildet mit geliehenem Geld den Index nach und bedient sich dabei auch derjenigen Finanzinstrumente, die sonst nur bei Hedge-Fonds Anwendung finden. Wer diesen ETF kauft, spekuliert also auf steigende Kurse der 30 Dax-Titel. "
-> Lev-Dax-Thread

"Für risikoscheue Anleger und Börsenpessimisten ist dagegen der Dax plus Covered Call das Richtige. Zwar lässt auch dieser Fonds die Anleger an der Entwicklung des Dax teilhaben. Doch der Indexanbieter verkauft auch Kaufoptionen auf den Index und gibt den Verkaufserlös an die ETF-Besitzer weiter. So entsteht ein Risikopuffer für den Anleger. "

von diesem Risikopuffer lässt sich aber am Chart von weiter oben aus dem Thräd wenig ablesen :
Nomura Zertifikat(A0HYPH, schwarze Linie), DAX(blau), Lyxor-ETF(LYX0AE, dunkelgrün)
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The Ghost of Elvis
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Beitrag von The Ghost of Elvis »

Längerer Artikel in Börse am Sonntag 3/07. Gemäß dem Chart liefen DAX und Daxplus Covered Call in der Rückrechnung von 1992 bis 2002 fast parallel,seitdem erwirtschaftete der Covered-Call eine Outperf. von ca. 580% gegen 440$ ?!?
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Beitrag von The Ghost of Elvis »

The Ghost of Elvis hat geschrieben: "Für risikoscheue Anleger und Börsenpessimisten ist dagegen der Dax plus Covered Call das Richtige. Zwar lässt auch dieser Fonds die Anleger an der Entwicklung des Dax teilhaben. Doch der Indexanbieter verkauft auch Kaufoptionen auf den Index und gibt den Verkaufserlös an die ETF-Besitzer weiter. So entsteht ein Risikopuffer für den Anleger. "

von diesem Risikopuffer lässt sich aber am Chart von weiter oben aus dem Thräd wenig ablesen :
Nomura Zertifikat(A0HYPH, schwarze Linie), DAX(blau), Lyxor-ETF(LYX0AE, dunkelgrün)

Nanu,was ist denn da passiert seit Mitte März (-> Chart oben) :?:
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Beitrag von The Ghost of Elvis »

Covered Call nach Dax inzw. auch für Eurostoxx :
„Lyxor ETF DJ EURO STOXX 50 Buy-Write“ (ISIN= FR0010389205)

chart mit eruostoxx50
Zuletzt geändert von The Ghost of Elvis am 08.08.2007 09:44, insgesamt 1-mal geändert.
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DWS Globale Aktien (ISIN: DE000DWS0DN4 WKN: DWS0DN )

Beitrag von The Ghost of Elvis »

"........variable Nutzung von Optionsstrategien (insbesondere Covered Call Writing) mit dem Ziel, dadurch Mehreinnahmen zu generieren. ......."

http://www.dws.de/facts/FactSheetOvervi ... undId=3116

chart
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schneller euro
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Beitrag von schneller euro »

The Ghost of Elvis hat geschrieben: "Für risikoscheue Anleger und Börsenpessimisten ist dagegen der Dax plus Covered Call das Richtige. Zwar lässt auch dieser Fonds die Anleger an der Entwicklung des Dax teilhaben. Doch der Indexanbieter verkauft auch Kaufoptionen auf den Index und gibt den Verkaufserlös an die ETF-Besitzer weiter. So entsteht ein Risikopuffer für den Anleger. "
Chart 3 JahreDaxPlus Covered Call ETF(LYX0AE), Zertifikat und Index

Etwas erfolgreicher die Eurostoxx50-Variante:
Chart 2,5 Jahre Lyxor ETF DJ EURO STOXX 50 Buy-Write(LYX0BG) mit Eurostoxx50

Lyxor-ETFs Daxplus Covered Call (WKN: LYX0AE) und Dow Jones Euro Stoxx 50 Buy Write (WKN: LYX0BG): Kommentar aus 07/09 bei Das Investment

...

DWS Global Aktien Premium (DWS0DN, variable Nutzung von Optionsstrategien, insbesondere Covered Call Writing mit dem Ziel, dadurch Mehreinnahmen zu generieren)
Factsheet
Aktuelle Information von der DWS-Website:
Der DWS Globale Aktien (Premium) wird am 11.12.2009 auf den DWS Diskont Aktiv fusioniert


Chartvergleich 2 Jahre mit dem MSCI-World, sowie einem global inv. Value- und einem Growth-Fonds
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slt63
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Beitrag von slt63 »

@ schneller Euro:

Ich habe mal noch 2 von Berenberg gemanagte Fonds hinzugefügt:

High Discount Portfolio Universal a0lbsz (defensiv) und Global Portfolio Concept 542188 ("ausgewogen).

comdirect
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schneller euro
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Beitrag von schneller euro »

"The Ghost of Elvis": Für risikoscheue Anleger und Börsenpessimisten ist dagegen der Dax plus Covered Call das Richtige. Zwar lässt auch dieser Fonds die Anleger an der Entwicklung des Dax teilhaben. Doch der Indexanbieter verkauft auch Kaufoptionen auf den Index und gibt den Verkaufserlös an die ETF-Besitzer weiter. So entsteht ein Risikopuffer für den Anleger. "

aus fondsxpress 31/11: "...DAX befindet sich im freien Fall. Seit Ende Juli hat er rund 1000 Punkte verloren... sehnt sich so mancher Anleger Investments mit Puffer herbei. Eine der bewährtesten und erfolgreichsten Vorgehensweisen ist die simple Covererd-Call-Strategie. Sie wird etwa beim Lyxor Daxplus Covered Call verfolgt. Diese indexbasierte Optionsstrategie kombiniert ein passives Aktienindex-Investment auf den DAX mit einem ebenfalls passiv gemanagten Optionsportfolio. Das verblüffende dabei ist, dass der Lyxor ein weitaus besseres Renditerisiko hat als der DAX. Der Fonds outperformt seit Jahren sogar massiv den DAX.... Es wird ein Investment auf den DAX mit dem Verkauf einer Kaufoption (ebenfalls auf den DAX) kombiniert. Diese Short-Call-Option wird monatlich neu veräußert und dafür eine Prämie vereinnahmt (je nach Volatilität etwa 0,2 bis 0,5 Prozent des Indexstands). Durch sie wird der maximale Zuwachs des Index jedoch auf fünf Prozent pro Monat gedeckelt. Steigt der DAX also um bis zu fünf Prozent monatlich, so ist der Zuwachs des DAXplus Covered Call um die vereinnahmte Optionsprämie höher als der Zuwachs des DAX. In Zeiten fallender Kurse wird der Verlust durch die vereinnahmte Optionsprämie leicht abgefedert.
Der DAXplus Covered Call erzielte in den vergangenen fünf Jahren gegenüber einem DAX-ETF einen Mehrertrag von rund elf Prozentpunkten. Und über ein Jahr liegt er auch um neun Prozentpunkte vorn. Der Lyxor DAX Covered Call ist das bessere DAX-Investment. ....
Mit geringerer Volatilität schafft es der Lyxor Daxplus Covered Call, den DAX massiv zu schlagen.
....
Auflegung 28. Juni 2006
Fondsvermögen 16,53 Mio. Euro
Konstruktion (Replikation) Swap-basiert
Verwaltungsgebühr p.a. 0,4 Prozent
..."

Lyxor-ETFs Daxplus Covered Call (WKN: LYX0AE) und Dow Jones Euro Stoxx 50 Buy Write (WKN: LYX0BG): Kommentar aus 07/09 bei Das Investment
Zitat: "...Fast bis Ende 2008 liefen Original und Short-Call-Versionen beinahe im Gleichschritt in die Tiefe. Mehrertrag oder gar Schutz? Fehlanzeige. Erst mit der Jahreswende lösten sich die Derivate-Varianten nachhaltig und erreichten eine Outperformance ... Der Schlüssel zum Problem sind die außergewöhnlichen Marktbewegungen im vergangenen Jahr. „Die Volatilität zog erst im Herbst 2008 deutlich an. Solange blieben auch die Optionsprämien noch verhältnismäßig niedrig“, berichtet Konrad Sippel, Produktentwickler Indizes bei der Deutschen Börse ..."

Chart 5 JahreDaxPlus Covered Call ETF(LYX0AE) und Dax
Gleicher Chart bei Onvista
-> der "Covered Call" insgesamt mit etwas weniger Vola. In den letzten Wochen wurden auch ein paar Prozentpunkte Vorsprung auf den Index gewonnen.

Eindeutig erfolgreicher die Eurostoxx50-Variante, welcher den Index um Längen übertrumpft:
Chart 4 Jahre: Lyxor ETF DJ EURO STOXX 50 Buy-Write(LYX0BG) mit Eurostoxx50
-> auch auf Sicht von 1 Jahr oder 2 Jahren liegt der ETF z.Z. klar vor dem Index
Ebase möglich, t+0, thes.

...

Ein Fonds, bei dem die Covered-Call-Strategie bisher anscheinend auch einen gewissen Mehrertrag geliefert hat: DWS-Direkt-Dividende 2014(T.I.-Thread)

...

T.I.-Thread zu diversen Dax-Strategieindizes
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BOERSEN-RAMBO
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Beitrag von BOERSEN-RAMBO »

Check ich noch nicht !

boerse-frankfurtschreibt: "in der Fachsprache Covered-Call-Writing oder auch Buy-Write-Strategie genannt"
Also sind Covered-C. und Buy-Writing des Gleiche ? Stimmt´s oder hab ich Recht ?
Aber waarum heisst der eine Lyxor-Etf dann DAx-Covered-Call
und der andre Eurostoxx-Buy-Writing ?
Ohne Bedeutung ?

Und waarum hat der Eurostoxx-Buy-Write so viel besser als der Index performt und der Dax-Covered-Call zwar auch besser, aber nicht so viel ?
Wiel der Eurostoxx viel mehr Verluste hatte in der Zeit ?
Und Gott fragte die Steine : "Wollt Ihr PANZERGRENADIERE werden ?"
Aber die Steine antworteten : "Nein Herr, wir sind nicht hart genug !"
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drhc
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Beitrag von drhc »

1) Im Rahmen eines "Covered Call" erwirbt (oder hält) der Investor ein Underlying (zB Etf oder Indexzertif. auf den Dax) und verkauft eine Call-Option auf dieses Underlying.
2) Wenn das Underlying gleichzeitig zum Verkauf der Call-Option erworben wird, bezeichnet man diese Strategie auch als "Buy-write-Strategie".

Risiken des Covered Call: hohe Volatilität des Basiswertes. Ideales Szenario ist bei einm Covered-Call ein gleich bleibender bis leicht steigender Kurs des Underlyings.

finance-uni-frankfurt Ich zitiere: "Eine Analyse des Risiko-Renditeverhalten des neuen Covered Call-Index der Deutschen Börse im Zeitraum 01/1993 bis 06/2005. Es zeigt sich, dass der DAXplus Covered Call im Betrachtungszeitraum auf risikoadjustierter Basis einer Direktanlage
in den DAX vorzuziehen war. Dies lässt sich unter anderem damit erklären, dass die impliziten
Volatilitäten der Call Optionen auf den DAX im Vergleich zu den historischen Volatilitäten
zu hoch waren und dadurch zu hohe Optionsprämien nach sich zogen. Zusätzlich untersuchen
wir die Auswirkungen verschiedener Moneynesses und Restlaufzeiten auf die Risiko-
Renditeeigenschaften von Covered Call-Strategien auf den DAX. Der DAXplus Covered
Call weist hierbei gegenüber anderen Covered Call-Strategien die vorteilhafteste Entwicklung
im Untersuchungszeitraum auf. Abschließend vergleichen wir den DAXplus Covered Call mit
drei Covered Call-Strategien auf internationale Aktienindizes. Gemessen am Stutzer-Index
weist der DAXplus Covered Call die beste risikoadjustierte Performance auf.
...
Bei fairer Bepreisung der Call Optionen sollten die Rendite-Risikoverhalten des Basiswertes und der Covered Call-Strategie identisch sein. Es wurde jedoch in empirischen Untersuchungen nachgewiesen, dass auch Abweichungen zwischen den Rendite-Risikoprofilen des Basiswertes und der Optionsstrategie auf den Basiswert auftreten können. Eine Erklärung hierfür könnte im Vorliegen von überhöhten impliziten Volatilitäten der Optionen zu finden sein, die dazu führen, dass die Call Optionen – gemessen am fairen, modeltheoretischen Preis – zu teuer
sind. Dies führt als Konsequenz zu einem vorteilhaften Risiko-Renditeverhalten der Optionsstrategie.
Unsere Untersuchung zeigt, dass dieses Phänomen im Betrachtungszeitraum auch für den DAXplus Covered Call-Index nachgewiesen werden kann, d.h. das Risiko-Renditeprofil dieses Index vorteilhafter ist als das des DAX.
...
Die Rollierung des von der Deutschen Börse veröffentlichten DAXplus Covered Call-Index findet monatlich statt, d.h. die jeweils im Portfolio enthaltene Call Option hat eine Restlaufzeit von einem Monat. Diese Option wird durch eine neue Option mit Fälligkeitsdatum am nächsten Rolling-Tag ersetzt. ... Ausgangspunkt ist hierbei immer der monatliche Verfallstag der Call Option auf den DAX, d.h. der dritte Freitag des jeweiligen Verfallmonats sofern dies ein Börsentag ist, andernfalls der davor liegende Börsentag. ...
Die Tatsache, dass ein Investment in eine Covered Call-Strategie auf den DAX risikoadjustiert lohnender gewesen wäre als ein Direktinvestment in den DAX ist ein in der internationalen Literatur vorherrschendes Ergebnis. Bei einer fairen Bepreisung der Call Optionen auf den
DAX hätten sich allerdings grundsätzlich keine Unterschiede im Risiko-Renditeverhalten von beiden Anlagestrategien ergeben dürfen (ADAM/MAURER (1999)).

Ein Erklärungsansatz für eine Vorteilhaftigkeit der Optionsstrategie könnte darin liegen, dass die Call Optionen schlicht zu teuer sind. Da diese bei der Covered Call-Strategie verkauft werden, ließe sich darüber die risikoadjustiert bessere Performance dieser Strategie gegenüber
einem Direktinvestment in den Aktienindex erklären.
...
Gemessen am Stutzer-Index, der explizit die Schiefe und die Kurtosis der Renditeverteilung berücksichtigt, weist der DAXplus Covered Call-Index (DAX CC) im Betrachtungszeitraum die beste Entwicklung auf." (Im Vergleich zu den Covered-Call-Indizes auf den S&p500, sowie den CC-Indizes der Börsen Sydney und Montreal)
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lloyd bankfein
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Beitrag von lloyd bankfein »

"Es zeigt sich, dass der DAXplus Covered Call im Betrachtungszeitraum auf risikoadjustierter Basis einer Direktanlage in den DAX vorzuziehen war.
Dies lässt sich unter anderem damit erklären, dass die impliziten Volatilitäten der Call Optionen auf den DAX im Vergleich zu den historischen Volatilitäten zu hoch waren und dadurch zu hohe Optionsprämien nach sich zogen.


D. h., Gemäß Studie waren von 1993-2005 die Call Optionen nicht fair bepreist, sondern für die Covered-Call-Strat. günstig. Und gemäß den Charts für 2007-2011 traf es in diesem Zeitraum auch zu.

Dann lautet die alles entscheidende Frage: kann man für die Zukunft davon ausgehen dass die Call-Optionen weiterhin nicht fair bepreist sein werden und damit die Covered-Call-Strat. dem Dax überlegen sein wird?
(zumindest sollte esdoch für Experten genügend Anhaltspunkte geben, um eine Prognose zu treffen)
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schneller euro
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Beitrag von schneller euro »

HANSEN & HEINRICH UI (A0LERW)
seit 01/07, Volumen lt. Onvista ca. 9 Mio €
Porträt (Onvista): "...soll im Rahmen der Anlagegrundsätze schwerpunktmäßig in deutsche und europäische Aktien, Geldmarktinstrumente sowie Derivate investiert werden. Die flexible Anlagepolitik ermöglicht dabei die Investition in alle Segmente der Aktienmärkte. Durch die unterschiedliche Gewichtung soll eine effiziente regionale als auch branchenbezogene Risikodiversifikation erreicht werden. Darüber hinaus wird angestrebt, mit einer "Covered Call bzw. Short Put-Strategie (Stillhaltergeschäfte)", zusätzliche Prämien zu vereinnahmen, die zur Stabilisierung der Erträge beitragen können.
Onvista-Snapshot

Fondscheck-Artikelvon 08/11 (übernommen von fondsxpress): "...
Beim Hansen & Heinrich Universal Fonds würden die Berliner Vermögensverwalter Stillhalterstrategien verfolgen. Das bedeute, dass sie auf ihren Aktienbestand Call-Optionen verkaufen würden. Welchen Sinn mache das? "Wir gehen davon aus, dass Standardwerte innerhalb eines Monats in der Regel nicht mehr als zehn Prozent in beide Richtungen schwanken. Trifft dies ein, können wir durch die eingenommen Prämien schöne Zusatzrenditen erwirtschaften. ...Nachteile habe dies Vorgehen nur, wenn die Kurse innerhalb der vierwöchigen Laufzeit der Call-Optionen stark steigen würden. ...Neben der Call-Variante setze Hansen auch auf Put-Optionen. In diesem Fall habe er Cash auf dem Konto und verkaufe eine Put-Option. Damit verpflichte er sich, eine Aktie zu einem niedrigeren Kurs als heute zu kaufen. Auch dafür streiche Heinrich eine Prämie ein. Dagegen seien Stillhalterstrategien in leicht steigenden, seitwärts laufenden sowie fallenden Märkten einem reinen Aktieninvestment stets überlegen. Langfristig wolle Heinrich sieben bis zehn Prozent Rendite erzielen.
...nur wenige Stillhalterfonds auf dem Markt.
Etwa den Haspa PB Aktien Discount (ISIN LU0324334993 / WKN A0M1PS), BILKU 1 EPOS Fonds TL (ISIN LU0348700047 / WKN A0NDR7), oder der MMT Premium Value (ISIN LU0121596844 / WKN 592332). Allerdings seien Anlageregion und Strategie etwas unterschiedlich.
Wer zwar in Aktien investieren möchte, aber weniger risikofreudig sei, für den sei ein Stillhalterfonds genau das Richtige. ..."

Chartvergleich 4 Jahredes Hansen&Heinrich UI mit dem oben im Thread porträtieren Lyxor ETF DJ EURO STOXX 50 Buy-Write(LYX0BG) und dem Eurostoxx50
-> der ETF bislang mit Vorteilen
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Beitrag von schneller euro »

Liquidiert wurden Lyxor ETF DAXPlus Covered Call und Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Buywrite
Zitat von institutional-money:
"...Trotz guter Performance fanden diese ETFs bei Investoren wenig Anklang, das Fondsvolumen war in den letzten Jahren in der Regel im niedrigen, zweistelligen Millionenbereich. Das war zu wenig, Lyxor musste reagieren..."
Quisi5
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Beitrag von Quisi5 »

Den Haken an Covered Call-Strategien hat drhc weiter oben vornehm ausdrückt:
Risiken des Covered Call: hohe Volatilität des Basiswertes. Ideales Szenario ist bei einem Covered-Call ein gleich bleibender bis leicht steigender Kurs des Underlyings.
Plastischer habe ich mal in einem Buch über Optionen gelesen:
"Eats like a chicken, shits like an elephant"
(Quelle: Buch "Traders, Guns &Money" von Satyajit Das)
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BILKO 1 Epos Al (A0J21E, u. a. bei der AAB möglich)

Beitrag von schneller euro »

Der Chart 10 Jahre weckt erst einmal Zweifel, ob Risiko und Rendite in der Vergangenheit in angemessenem Verhältnis standen

Artikel bei fondsweb / börse-online: "...Bad Homburger Elan Capital Partners hat sich auf Liquid Alternatives spezialisiert... auf Stillhaltergeschäfte fokussierten BILKU 1 EPOS Fonds... EPOS-Manager Ralf Schülein ... Im Sommer 2016 ... den Investmentansatz optimiert.
Seither liefert der Fonds ein besseres Renditeprofil "Eine optimierte Risikoanalyse ermöglicht eine effiziente Steuerung der diametralen Kräfte von absichernden Short-Futures-Positionen und den ertragreichen Stillhaltergeschäften" ... Seitdem die Strategie des Fonds im Sommer 2016 optimiert wurde, läuft er exzellent...."
-> ca. 8% Perf. bei einem MDD von ungefähr -5% auf Basis 1 Jahr überzeugen mich auch nicht so recht angesichts der hohen Korrelation zu den Aktienmärkten
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