Wandelanleihenfonds

[schneller euro]

Chartvergleich 3 Jahre aus dem Beitrag von 12/16 (s. o.) -> der (nicht nur) Steinhoff-geschädigte Lilux Conv. bildet über diesen Zeitraum aktuell das Schlußlicht

[The Ghost of Elvis]

Zeit für Wandelanleihenfonds wieder gekommen?

zitat fondscheck : ".....Die Aktienmärkte dürften 2018 stärker als bisher schwanken - dies ist jedoch kein Problem für Anleger, die in Wandelanleihen investiert haben. Diese Meinung vertritt Arnaud Brillois, Director und Portfoliomanager der globalen Long-only-Wandelanleihen-Strategie von Lazard Asset Management.

"Mit einer Volatilitätssensitivität von knapp 35 Prozent sollten Wandelanleihen zumindest moderat von der steigenden Volatilität im Aktienmarkt profitieren", erkläre Brillois. Grundsätzlich gelte: Je volatiler die zugrunde liegende Aktie, desto höher sei der Wert der Wandelanleihe. ..

Der europäische Markt für Wandelanleihen sei nach Ansicht von Brillois aktuell nicht teuer, sondern in den letzten Monaten recht attraktiv bewertet gewesen. Allerdings sei der europäische Wandelanleihenmarkt immobilienlastig, und dieser Sektor leide tendenziell unter steigenden Zinsen. "Günstig ist allerdings, dass die in den letzten 18 Monaten begebenen Wandelanleihen aus diversen anderen europäischen Sektoren echte Asymmetrie und Konvexität aufweisen", betone der Fondsmanager. ....."

[Fondsfan]

Da will also ein Verkäufer seine Produkte wieder ins Gespräch bringen,
nachdem sie lange kaum mehr beachtet wurden.

Ich bin zufällig vor einigen Tagen für mich zum genau gegenteiligen Schluss gekommen.

Im Rahmen einer Überprüfung und Bereinigung meiner diversen Watchlisten habe ich mir
auch die diversen Fonds für Wandelanleihen angesehen und kam zu dem Schluss, dass bei
denen die Volatilität = Risiko in keinem angemessenen Verhältnis zur langfristigen
Performance stand.

Die Interpretationen sind halt unterschiedlich.

[The Ghost of Elvis]

F&C Global Conv. (801625) 12.11.18 umbenannt in BMO Global Convertible Bond, LU0157052563
gleichfalls Umbenennung 11 weitre F&C Fonds in BMO
Grund: Übernahme F &C durch BMO Global Asset Management

[schneller euro]

Chartvergleich 5 Jahre aus dem Beitrag von 12/16 (s. o.)
-> aktuell weisen über diesen Zeitraum der SPDR THOMSON REUTERS GLOBAL CONVERT. (A12CZS, seit 10/14) und der Schroder ISF Global Convertible Bond - A USD-Tranche ACC (A0NFJ1) die beste Perf. auf (Währungsaspekte beachten!). Der auf Seite 4 genannte DNCA Invest-Convertibles - A EUR ACC (A0RD2F) wurde aktuell in der Euro-Fondsnote auf "1" hochgestuft. Die Perf. (über verschiedene Zeiträume) kann hierfür nicht der Grund sein

Rangliste WA-Fonds, sortiert nach Sharpe-Ratio 5 Jahre bei Aalto
Leider wird hier der Lilux Rent in die o. g. Kategorie einsortiert, während der Lilux Convert (986275) auch bei Aalto fehlt

[schneller euro]

Chartvergleich 2 Jahre div. im Thread gen. Fonds

-> aktuell weisen der SPDR, welcher den Thomson Reuters Global Convertible Bond Index abbildet und der Franklin die beste Perf. auf.

Im Factsheet bei FranklinT. wird der "Refinitiv Global Focus Convertible Index" als Ref.-Index genannt.
Über 5 Jahre hat der Franklin aktuell ca. 30% Perf. Vorsprung vor dem ETF: Chartvergleich 5Jahre + Aktienindex
Chartvergleich 2 Jahre -> die Regel "2/3 beim Aufschwung, 1/3 beim Abschwung" passt hier nicht. Die Vola des Franklin und des Spdr-ETF sind näher an long-only-Aktienfonds

Der Lilux Conv. verwendet lt. Factsheet auch den "Thomson Reuters Global Focus Hedged CB TR EUR" als Benchmark. Selbige wurde über die letzten 20 Jahre klar übertroffen, allerdings bei deutlich höherer Vola. In den letzten ca. 5 Jahren sind Perf. und Vola dann deutlich niedriger geworden beim Fonds im Vergleich mit Thomson R.

[schneller euro]

Zitat aus einem Artikel bei Capinside:
"...aufgrund ihrer Konvexität haben Wandelanleihen den Vorteil, dass sie immer defensiver werden, wenn die zugrundliegenden Aktien an Wert verlieren, und umgekehrt ihre Aktiensensitivität sukzessive steigt, wenn die zugrundeliegenden Aktien an Wert gewinnen...
Mit einer durchschnittlichen Duration von zwei Jahren reagieren die Papiere auch nicht besonders sensibel auf steigende Zinsen...
Lazard Asset Management ...Ende November...bei den diesjährigen Scope Investment Awards als „Bester Asset Manager“ in der Kategorie „Wandelanleihen DE/AT/CH“ ausgezeichnet...
Vor allem der Lazard Convertible Global Fonds, der von Lead-Portfoliomanager Arnaud Brillois und seinem Team verwaltet wird, überzeugte die Jury. Der Fonds gehörte erneut zu den besten fünf Prozent der Scope-Vergleichsgruppe und konnte damit sein Top-Rating das vierte Jahr in Folge verteidigen.
Er ist mit einem verwalteten Vermögen von rund 6 Milliarden Euro der größte Fonds innerhalb der Vergleichsgruppe..."

Chartvergleich 3 Jahre div. m Thread erwähnter Fonds und mit dem
Lazard Convertible Global - I EUR ACC (A0NDMP). I-Tranche soll über Comd. + DAB möglich sein

[schneller euro]

Zitat aus dem private banking magazin:
"Abgesicherte Wandelanleihen Anzeige
Wandelanleihen, die in Verbindung mit dem Einsatz von Absicherungen auf Positions- und Portfolioebene gemanagt werden und darüber hinaus Zusatzerträge aus Special Situation-Trades generieren, bieten Anlegern ein überwiegend unkorreliertes Alpha zu den Aktien- und Rentenmärkten...
Ein Wandelanleihen-Ansatz, der ein überwiegend unkorreliertes Alpha zu den Aktien- und Rentenmärkten anstrebt, kann als Beimischung in die bestehende Vermögensallokation im doppelten Sinne ein echtes „Alternatives“ Investment darstellen. Mit dem Lazard Rathmore Alternative Fund, der u.a. als EUR Hedged-Variante (IE00BG1V1C27) verfügbar ist..."

Chartvergleich 2,5 Jahre des Lazard Rathmore (Auflage 04/19)mit div. im Thread gen. Fonds
Perf. 3M = +-0, 1J = +3%; DD im Corona-Crash ca. -9%

[Fondsfan]

Der Lazard hält sich seit Wochen gegen den Trend sehr gut,
aber im Frühjahr 2021 hat es ihn erwischt wie andere.

Gibt es für diesen Unterschied eine Erklärung?

[schneller euro]

Zitat aus einem Beitrag bei
Onvista: "...Lazard ... Die Emittenten der Wandelanleihen gehören überwiegend zu den Small- und Mid-Caps, die Wachstumskapital suchen - es besteht eine gewisse Nähe zum Aktienindex Nasdaq. Dementsprechend sind hier Branchen wie Technologie oder Healthcare stark vertreten. Und geografisch dominieren die USA den Wandelanleihen-Markt, Sie machen fast drei Viertel des Volumens aus. Die Fondsmanager von Lazard nennen mehrere gute Gründe für Convertibles, unter anderem: Gerade Technologie-Unternehmen wie zum Beispiel Spezialisten für Cybersecurity konnten zum Jahresauftakt mit starken Ergebnissen aufwarten..."

und aus dem private banking magazin:
"...In stark volatilen Marktphasen wie wir sie seit Anfang des Jahres und insbesondere seit Ende Februar 2022 sehen, steigt der Wert der in einer Wandelanleihe eingebauten Call-Option, so dass eine hohe Volatilität nicht wie bei Aktieninvestment starke Kursverluste bedeutet, sondern diese in Kombination mit der Anleihe-Komponente abgefedert oder kompensiert werden. Zudem beträgt die durchschnittliche Duration von Wandelanleihen nur etwa zwei Jahre, während diese bei High Yield- und Investment Grade-Anleihen bei etwa vier bzw. acht Jahren liegt. Damit haben Wandelanleihen in der Regel auch eine geringere Zinssensitivität und sind weniger anfällig bei steigenden Zinsen ...
Das globale Wandelanleihen-Team um Arnaud Brillois mit einer long-only Ausrichtung urteilt, dass Mid-Cap-Technologiewerte und wachstumsstarke Sektoren weiterhin gute Ergebnisse und häufig ein sich beschleunigendes Umsatzwachstum melden. Gleichzeitig sind ihre Bewertungen in einigen Fällen aufgrund zunehmender Inflationsbefürchtungen drastisch gesunken. Darüber hinaus dürften aus Sicht des Teams Sektoren mit Erholungspotenzial, die inzwischen rund ein Viertel des globalen Wandelanleiheuniversums ausmachen, 2022 eine überdurchschnittliche Performance erzielen ...
erfolgreichen und mehrfach prämierten Lazard Convertible Global Fonds ... mit einer globalen Ausrichtung in den Lazard Global Convertibles Recovery Fund ... investieren, der insbesondere in von Marktverwerfungen betroffene und vom Markt unterbewertete Wandelanleihen anlegt sowie den Lazard Global Convertibles Investment Grade Fund ... mit einem Anlagefokus auf hochqualitative Wandelanleihen ...
Mit dem Lazard Rathmore Alternative Fund, der u.a. als EUR Hedged-Variante ... verfügbar ist, haben Anleger die Möglichkeit in ein Wandelanleihenkonzept zu investieren, welches ein überwiegend unkorreliertes Alpha zu den Aktien- und Rentenmärkten anstrebt..."

sowie von fundview: "... Teure US-Wachstumstitel sind im aktuellen Marktumfeld durch Wandelanleihen günstig zu erwerben. Diese ungewöhnliche Situation hat Arnaud Brillois, Portfoliomanager im Wandelanleihe-Team bei Lazard AM und Manager des 5,2 Mrd Euro schweren Lazard Convertible Global genutzt, um das Tech-Exposure seines Fonds entsprechend zu erhöhen ... Derzeit befinden wir uns also in einer seltsamen Situation. So sei erstens die Bewertung von Wandelanleihen ungewöhnlich niedrig. Außerdem würden sie zunehmend mehr Schutz bieten, obwohl Wandelanleihen von Technologieunternehmen in der Regel keine Anleihe-Eigenschaften bieten. Die zweite Merkwürdigkeit sei, dass mit Blick auf das Wandelanleihe-Universum Wachstumsunternehmen eigentlich immer sehr teuer und Value-Unternehmen günstig bewertet seien.
„Derzeit ist es genau umgekehrt und da teurere Technologiewerte als Wandelanleihe momentan günstig zu haben sind ..."

Chartvergleich 4 Jahre des Lazard Rathmore (Auflage 04/19) mit Lazard Conv. Global und div. im Thread gen. Fonds
(die Handelbarkeit der anderen o. g. Lazard Conv.-Fonds müsste bei Gelegenheit noch mal überprüft werden)

[schneller euro]

Charts (s. o.): über verschiedene Zeiträume schnitten zuletzt der Franklin und der SPDR am besten ab. Zu beachten sind bei beiden aber die vglweise hohe Vola und die Parallelen zu den großen Aktienindizes

fundresearch:
Interview mit Portfolio-Manager David Clott von Avia. Zitat: "...Infolge der Korrektur werden fast drei Viertel der Wandelanleihen unter ihrem Nennwert und mehr als 40 Prozent unter 70 gehandelt. Die Renditen bis zur Fälligkeit liegen in weiten Teilen des Marktes im mittleren bis hohen einstelligen Bereich. Dennoch bieten viele dieser Wertpapiere eine Aktienoption und ein Anleihen-Engagement ohne übermäßiges Zinsänderungsrisiko. Wir sind der Meinung, dass geduldige Anleger belohnt werden könnten..."

[schneller euro]

Seit 2009 gab es div. Beiträge in diesem Thread zu den C.-Fonds

Chartvergleiche -> 14.4.22

Artikel aus 2023 bei institutional-money
Zitat: "... M&A-Aktivitäten sind im Steigen begriffen: gut für Wandler ...
Viele Emittenten von Wandelanleihen kämen traditionell aus dem Wachstumssektor und fänden sich auf den Listen der potentiellen Übernahmekanditaten. Die Wandelanleihen von zukünfigen Targets profitierten dabei auf zwei unterschiedlichen Wegen von einer Transaktion...
"Übernahmeprämien treiben die Aktienkurse und damit die Parität nach oben. Wandelanleihen, die tief im Anleihebereich handeln, realisieren umgehend die gesamte ausstehende Rendite durch Übernahmeklauseln, indem durch den Investoren-Put vorzeitig zu 100 getilgt wird. Damit bieten Wandelanleihen heuer ein zusätzliches attraktives Ertragspotential, das nicht unmittelbar von der allgemeinen Aktienmarktentwicklung abhängig ist..."

[lloyd bankfein]

Charts (s. o.): über verschiedene Zeiträume schnitten zuletzt der Franklin und der SPDR am besten ab. Zu beachten sind bei beiden aber die vglweise hohe Vola und die Parallelen zu den großen Aktienindizen

Der gute Franklin Convert. ist schon seit Dez 2020 geschlossen. Börsenhandel gibt's auch nicht

[schneller euro]

Artikel bei fundselectorasia
Zitat: "... Arnaud Brillois, managing director at Lazard Asset Management, discusses why the dislocation in the convertible bond market has lasted so long... It has been in dislocation for a long period of time. Normally, dislocation lasts for eight to nine months. In the current state, it has been lasting for more than a year or a year and a half. Convertible bonds currently offer both high equity capture and at the same time very attractive yields, especially in the technology sector. You have close to 50% of the technology sector that has a yield to maturity that is above 5%.
The combination of the two factors – the attractive yields and the high equity captures – make for a very good environment for convertible bonds to deliver a strong performance..."

[schneller euro]

"... Convertinvest sieht einzigartiges "Window of Opportunity"
Aktuell besteht ein außergewöhnlicher Renditevorteil der Wandelanleihen gegenüber BBB-Unternehmensanleihen. Da sich diese Opportunität auch wieder verabschieden kann, ist wohl baldiges Handeln angesagt, um sich den Vorteil zu sichern ...
Die Rendite von defensiven Wandelanleihen mit niedrigem Delta, wie man sie im Convertinvest Rendite Fonds (CORE) vorfindet, liegt zur Zeit noch immer bei 6,42 Prozent und damit rund 174 Basispunkte p.a über jener von dreijährigen BB/BBB EUR Anleihen. Dieser außergewöhnliche Renditevorteil gegenüber BB/BBB Anleihen in einem 50/50 Mix scheint nahe an seinem Maximum angelangt zu sein..."


quelle: institutional-money vom 9.11.23

[schneller euro]

Chartvergleich 5 Jahre des Lazard Rathmore (Auflage 04/19) mit Lazard Conv. Global und div. im Thread gen. Fonds

Lazard Rathmore Alternative Fund - EA EUR ACC H Fonds (A2PHAM) ist die Euro-hedged Tranche

-> kompl. Beitrag zu Lazard-Fonds, s.o. 14.4.22