Neues Deep Momentum Zerti vom Zertifikatejournal

[Ernesto Chevantonn]

Ueberzeugt mich nicht so recht, irgendwie ist mir da auch viel zu viel Euphorie um Röhl und sein Zertifikatejournal. Bei seinem "Fanclub" (ZJ-Forum) fragt man lieber nicht nach, die weisen sowieos jede Kritik weit von sich.
Gibt es hier unabhängige, neutrale Meinungen zu dem neuen Zerti ?


Deep Momentum Zertifikat:
Portfolio-Torwart mit Rendite-Kick
�� Weitreichender Risikopuffer, basierend auf der bewährten „Deep Diskont“-
Strategie
�� Rendite-Kick durch 140 Prozent marktneutrale Aktien-Partizipation: Attraktive
Bonus-Chance in steigenden und fallenden Märkten
�� Festhalten und gewinnen: „Lock-in“-Prinzip schreibt einmal erreichte Bonus-
Niveaus für den Rest der Laufzeit fest
�� Vom möglichen Wiederanstieg der Volatilitäten als defensiver Anleger optimal
profitieren
�� Entwickelt von der Deutschen Bank in Zusammenarbeit mit den unabhängigen
Experten des ZertifikateJournals
�� Erträge steuerfrei ab 12 Monaten Haltedauer
Mickrige Zinsen, niedrige Volatilitäten:
Das Torwart-Problem
„Elf Freunde sollt ihr sein“, forderte einst Sepp Herberger, als er die deutsche
Nationalelf 1954 zum WM-Titel führte. Eine Devise, die sich auch Anleger zu Herzen
nehmen sollten: Denn wie ein erfolgreiches Fußball-Team ist auch das optimale
Depot immer eine eingespielte und fein aufeinander abgestimmte Einheit
aus verschiedenen Potentialen – von defensiv bis offensiv.
Doch bei allem Mannschaftsgeist kommt es natürlich auch auf die Qualität der
Spieler an. Im Mittelfeld, wo sich vor allem Bonus-Zertifikate aufdrängen, kann
man dabei genauso aus dem Vollen schöpfen wie im Sturm, der sich etwa mit
Outperformance- oder Emerging Markets-Zertifikaten besetzen lässt. Anders als
Jürgen Klinsmann, der mit Oliver Kahn, Jens Lehmann und Timo Hildebrand
gleich drei Top-Keeper zur Auswahl hat, stehen „Depot-Trainer“ jedoch vor einem
Torwart-Problem: Bundesanleihen bieten zwar 100prozentige Sicherheit,
sind mit Blick auf die Rendite aber völlig außer Form – selbst zehnjährige Papiere
werfen nur noch gut drei Prozent p.a. ab, so dass nach Steuern und Inflation
kaum noch etwas übrig bleibt.
Deshalb hat die Deutsche Bank nun in Zusammenarbeit mit den unabhängigen
Experten des ZertifikateJournals einen „Torwart“ entwickelt, der den widrigen
Bedingungen trotzen und obendrein von der Beschaffenheit des „Spielfelds“
profitieren kann – nämlich von den niedrigen Volatilitäten am Aktienmarkt. Drei
Eigenschaften machen das „Deep Momentum“-Zertifikat zum neuen Stammspieler
für Ihre Defensivabteilung.
Verluste abfangen:
Die Kapitalschutz-Strategie
Vier Fünftel Ihres Kapitals, also 80,00 Euro pro Zertifikat, fließen in eine rollierende
„Deep Diskont“-Strategie auf den EURO STOXX 50, die jeden Monat aufs
Neue fünf Prozent Puffer bietet: Sofern der paneuropäische „Blue Chip“-Index
nicht mehr als fünf Prozent einbüßt, winken Monatsrenditen von 0,25 bis über
1,0 Prozent.
Wie hoch der Ertrag konkret ausfällt, hängt von der Volatilität des Index ab.
Jetzt, wo die Schwankungen gering sind, bewegt sich die Strategie zwangsläufig
am unteren Ende des Korridors – aber wenn die Nervosität wieder zunimmt,
sind Sie dank der monatlichen Anpassungen sofort mit von der Partie.
Deep Momentum Zertifikat
Portfolio-Torwart mit Rendite-Kick
Zugegeben, ein großer Puffer ist keine Garantie und wenn der Aktienmarkt kräftig
unter Druck kommt, kann die „Deep Diskont“-Strategie unter Umständen
nicht alle Verluste abwehren. In der Vergangenheit wurden solche Gegentreffer
jedoch stets schnell wieder aufgeholt: Auf Sicht von fünf Jahren hat die konservative
„Rolling“-Taktik einen Durchschnittsertrag von 59,8 Prozent gebracht;
das beste Ergebnis lag bei 83,2 Prozent, das schlechteste bei 24,5 Prozent.
Gute Aussichten also, um im August 2010, wenn das „Deep Momentum“-
Zertifikat seine aktive Laufbahn beendet, mindestens die „Ablösesumme“ von
100,00 Euro zurückzubekommen – das gelingt nämlich bereits, wenn die „Deep
Diskont“-Strategie 25 Prozent Plus macht, entsprechend 4,6 Prozent p.a. oder
0,37 Prozent pro Monat.
100
120
140
160
180
200
220
240
12/94 12/96 12/98 12/00 12/02 12/04
Abb. 1: Das „Deep Diskont“-Prinzip
Historische Rückrechnung der „Rolling Diskont konservativ“-Strategie bis September 2003, ab da verkettet mit
der tatsächlichen Wertentwicklung des entsprechenden Zertifikats der Deutschen Bank (WKN 149 544), das
gleichsam Bestandteil des „Deep Momentum“-Index ist.
Weite Abschläge ins Rendite-Feld:
Die marktneutrale Aktien-Partizipation
Ein guter Torwart zeichnet sich allerdings nicht nur durch Glanzparaden aus –
idealerweise leitet er durch weite Abschläge ins Feld des Gegners bereits den
Gegenangriff ein. Deshalb fließen die verbleibenden 20 Prozent in eine so genannte
„Momentum“-Option, die für den jährlichen Rendite-Kick sorgen soll.
Basis dafür ist ein Korb mit 20 internationalen Qualitätswerten. Jedes Jahr im
August (insgesamt also fünfmal) wird gemessen, wie diese Titel sich in den vorangegangenen
zwölf Monaten entwickelt haben. Der Clou dabei: Ob die Performance
positiv oder negativ ist, spielt keine Rolle. Das Vorzeichen wird einfach
eliminiert, weshalb 10 Prozent Plus für Sie genauso wertvoll sind wie 10
Prozent Minus.
Wichtig ist also nur, dass die Märkte wieder heftigere Ausschläge zeigen – denn
die Bonus-Chance ist direkt gekoppelt an die geringste Schwankung innerhalb
des Aktienkorbs. Und weil die Momentum-Option im gegenwärtigen Marktumfeld
günstig zu haben ist, gibt’s sogar eine Partizipation von 140 Prozent. Falls
also beispielsweise keine Aktie weniger als fünf Prozent steigt oder fällt, dürfen
Sie sich demnach über 7,0 Prozent Bonus freuen, die allerdings nicht ausgeDeep
Momentum Zertifikat
Portfolio-Torwart mit Rendite-Kick
zahlt, sondern zur Stärkung der Defensiv-Kräfte automatisch in die „Deep Diskont“-
Strategie reinvestiert werden.
Einzige Bedingung für den Bonus: Die geringste Schwankung muss mindestens
zwei Prozent betragen, sonst verstreicht die Chance ungenutzt. Im Gegenzug ist
das Potential nach oben unbegrenzt: Egal, ob die Aktienmärkte wieder durchstarten
wie 1999/2000 oder ob wir erneut einen Crash wie 2001/02 erleben –
Sie sind mit 140 Prozent mit von der Partie, und zwar völlig unabhängig davon,
welche Richtung die Kurse einschlagen.
-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
Vodafone
Total
Tokyo Gas
Southern Co.
SBC Comm.
Procter & Gamble
Nestlé
Kellogs
Johnson & J.
IBM
GlaxoSmithKline
Eni
Eli Lilly
Dupont
Coca-Cola
Brit. Am. Tobacco
BP
BASF
BAe Systems
Altria 2%-Hürde
Abb. 2: Die Momentum-Komponente
Beispiel-Szenario für die Ermittlung des Bonus (auf Basis der jährlichen Wertentwicklung der 20 Korbaktien): GlaxoSmithKline
weist die niedrigste Schwankung auf, die mit fünf Prozent überdies jenseits der Bonus-Hürde liegt.
Entsprechend dem Partizipationsgrad von 140 Prozent würde in diesem Fall also ein Bonus von 7,0 Prozent angerechnet.
Bonus zum Festhalten:
Das „Lock-in“-Prinzip
Für noch bessere Rendite-Perspektiven sorgt eine dritte klassische Torwart-
Qualität – das Festhalten. Denn wenn die Momentum-Option einen Bonus
bringt, wird dieser nicht nur einmal angerechnet, sondern für die folgenden Jahre
als Minimum-Bonus festgeschrieben. Theoretisch reicht also ein kräftiger
Rendite-Kick zu Beginn der Laufzeit und Sie können den Rest des „Spiels“ ganz
entspannt verfolgen – wohl wissend, dass die Abschläge nur noch besser werden
können, aber nicht mehr schlechter.
Auf dem Weg zur Meisterschaft:
Ein Beispiel aus der Vergangenheit
Wie das Zusammenspiel der drei Torwart-Eigenschaften funktioniert, lässt sich
an einem Beispiel aus der Vergangenheit erkennen: Hätten Sie das „Deep Momentum“-
Zertifikat schon im April 2000 ins Tor stellen können, würde heute unter
dem Strich eine Rendite stehen, die so manchen Stürmer vor Neid erblassen
lässt – 33,6 Prozent entsprechend 6,0 Prozent p.a.
Deep Momentum Zertifikat
Portfolio-Torwart mit Rendite-Kick
Jahr
Performance
Deep Diskont
Wert
Deep Diskont
Geringste
Schwankung
Momentum-
Bonus
Emission:
03.04.00
80,00 €
1. Stichtag:
03.04.01
13,29% 90,63 € 0,90%
(BP)
–
(2%-Hürde)
2. Stichtag:
03.04.02
6,21% 96,26 € 3,51%
(Eli Lilly)
4,91 €
(3,51 x 1,40)
3. Stichtag:
03.04.03
-7,68% 93,40 €* -0,20%
(P&G)
4,91 €
(Lock-in)
4. Stichtag:
02.04.04
12,80% 110,90 €* 6,43%
(Tokyo Gas)
9,00 €
(6,43 x 1,40)
5. Stichtag:
04.04.05
3,89% 124,57 €* -1,29%
(Nestlé)
9,00 €
(Lock-in)
0 €
20 €
40 €
60 €
80 €
100 €
120 €
140 €
Emission:
03.04.00
1. Sti chtag:
03.04.01
2. Stichtag:
03.04.02
3. Stichtag:
03.04.03
4. Stichtag:
02.04.04
5. Stichtag:
04.04.05
Deep Diskont-Strategie (inkl. reinvestierter Boni) Jährlicher Bonus
Abb. 3: Deep Momentum – Beispielrechnung
Wie aus 100,00 Euro Kapitaleinsatz durch die Performance der „Deep Diskont“-Strategie und die reinvestierten
Bonus-Zahlungen aus der Momentum-Komponente in fünf Jahren 132,00 Euro geworden wären. *) Einschließlich
reinvestierter Boni aus den Vorjahren.
Dabei sah es am Anfang gar nicht so gut aus: Zwar wuchs der „Deep Discount“-
Sockel im ersten Jahr um über 13 Prozent auf 90,63 Euro an; weil aber BP mit
plus 0,90 Prozent unter der Bonus-Hürde landete, gelang der weite Abschlag
erst einmal nicht. Umso erfreulicher dann das Ergebnis am zweiten Stichtag –
3,51 Prozent Plus bei Eli Lilly sorgen für 4,91 Euro Bonus, die sofort in die „Deep
Discount“-Strategie reinvestiert werden.
Ein Jahr später macht sich dann erstmals das „Lock-in“-Prinzip bezahlt: Weil mit
Procter & Gamble erneut eine Aktie an der Zwei-Prozent-Hürde gescheitert ist,
würde es eigentlich keinen Bonus geben. Aber weil das „Deep Momentum“-
Zertifikat eben nicht nur abwehrt, sondern auch festhält, werden wie im Vorjahr
4,91 Euro gutgeschrieben.
Anschließend verleiht Tokyo Gas dem Torwart weitere Dynamik. 6,43 Prozent
als geringste Schwankung bringen 9,00 Euro Bonus, die auch am letzten Stichtag
noch mal gezahlt werden, da die Schwankungen bei Nestlé zu gering waren.
Zusammen mit der durch die Boni der Vorjahre und die eigene Performance auf
124,57 Euro angewachsenen „Deep Diskont“-Basis ergibt sich also eine
Deep Momentum Zertifikat
Portfolio-Torwart mit Rendite-Kick
Schlusszahlung von 133,57 Euro – und das, obwohl die Aktienmärkte in den betrachteten
fünf Jahren gemessen am EURO STOXX 50 per saldo um mehr als ein
Drittel gefallen sind.
Die Konditionen im Überblick:
Ohne Ausgabeaufschlag zeichnen bis 22. Juli
Emittent: Deutsche Bank AG
Bezugsobjekt: Deep Momentum-Index, anfänglich bestehend zu 80% aus
„Rolling Discount Konservativ“ (WKN 149 544) und zu 20%
aus einer Momentum-Option auf 20 Aktien
Fälligkeit: 20. August 2010 (Laufzeit 5 Jahre)
Zeichnung: 6.-22. Juli 2005 (u.a. über die Zeichnungsplattform der
Frankfurter Börse – Smart Trading)
Emissionspreis: 100,00 Euro (kein Ausgabeaufschlag)
Sekundärmarkt: Börsenlisting in Frankfurt (Smart Trading) ab Anfang August
mit einem Spread von voraussichtlich 1,0%
Jährliches Reporting durch die ZertifikateJournal AG
WKN / ISIN: DB6 CWR / DE 000 DB6 CWR 4

[Ernesto Chevantonn]

Bisher katastr. Perf. und immer noch im Minus trotz guter Boersen:

DB6CWR


Daher jetzt wohl der nächste Versuch,den Leuten das Geld aus der Tasche zu ziehen: wieder Zusammenarb. mit Deutsche Bank/Dws, wieder def. Strategie, wieder Schlagwort "Markowitz".

Nur diesemal als Fonds, nicht als Zerti:

(DER FONDS) Die Herausgeber des „Zertifikate Journals“ steigen ins Fondsgeschäft ein: Zusammen mit der Fondsgesellschaft DWS bringen sie den ZJ Zertifikate Select DWS (WKN A0H 0TD) auf den Markt – einen Fonds, der ausschließlich in Zertifikate investiert. Anleger können ihn noch bis zum 5. Mai zeichnen; am 8. Mai soll er aufgelegt werden.
Die Journal-Gründer Christian Röhl und Werner Heussinger wollen sich bei ihrem Fonds-Management an der Portfolio-Theorie von Harry Markowitz orientieren. Der amerikanische Wirtschaftswissenschaftler hatte im Jahr 1952 ermittelt, wie man ein „effizientes Portfolio“ mit einem optimalen Chance-Risiko-Verhältnis zusammenstellt. Im Jahr 1990 erhielt er für seine Theorie den Nobelpreis.
Mit Zertifikaten ist die Markowitz-Lehre bestens umsetzbar, sagen Röhl und Heussinger und investieren 80 Prozent des Fondsvermögens in defensive Zertifikate. Dazu zählen sie Produkte mit Absicherungsstrategien wie beispielsweise Bonus- oder Diskontzertifikate. Diese Papiere sind in der Regel schwankungsärmer oder bringen Zusatzerträge gegenüber dem Wert, auf dem sie basieren.
Mit den restlichen 20 Prozent des Fonds wollen die Verantwortlichen besondere Chancen ausnutzen. Darunter verstehen sie Branchentrends, charttechnische Signale und Fehlbewertungen. Dieser Teil des Fonds wird demzufolge höhere Risiken bergen als der konservative Teil. Unter dem Strich soll der Fonds eine jährliche Rendite von 7 Prozent bringen, so die Fondsmanager.
Interessenten müssen beim Fondskauf keine Mindestanlagesumme beachten; Sparpläne sind monatlich ab 50 Euro möglich. Der Ausgabeaufschlag beträgt 4 Prozent, die jährliche Verwaltungsvergütung liegt bei 1,6 Prozent. Lässt der Fonds seine Zielrendite von 7 Prozent im Jahr hinter sich, werden 10 Prozent der Differenz als erfolgsabhängige Vergütung fällig. Eventuell vorangegangene Verluste werden dabei verrechnet (High-Watermark-Prinzip).

[Fondsfan]

Gut, daß jemand auf solche Fehlleistungen hinweist.

[SuperBommel]

Dies scheint das bisher einzig gute Produkt des Zertifikate-Journals zu sein, auf jeden FAll viel besser als das Abn2bf.

Vergelich mit Abn2bf

31.7.06:
6,80% BNP Paribas Em,-u,H,/DAX Bonus Cap Cert,
5,50% Goldman Sachs/GS Crude Oil 13,01,12 Bonus Cert,
5,40% ABN AMRO Bank/Gold Bugs Index 03/und,
3,50% AIRBAG ZERTIFIKAT AUF ISHARES TRUST-MSCI EM.MKTS IN. REGISTERED SHARES O.N. GS0J1K Zertifikat YD1V
3,30% Commerzbank/MAN 21,12,06 Disc, Cert,
2,90% ABN AMRO Bank/FTSE/JSE Africa Plat, Mining 06/und,
2,80% DZ BANK/Volkswagen 03,01,07 Disc, Cert,
2,80% Goldman Sachs/GSCI Pre,Met, 10,05,12 Bonus Cert,
2,80% BNP Paribas/Dt, Telekom 15,12,06 Disc, CP Cert,
2,80% Deutsche Bank/Commerzbank 20,09,06 Disc, Cert,


Eine gute Möglichkeit für eher defensive Langfrist-anleger?

[Fondsfan]

Zum A0H0TD würde ch sagen: erst mal abwarten, welche Rendite
es auf längere Zeiträume bringt.

[Xenia]

ZJ ist kein Journal, sondern ein Zertifikate-Vertriebskanal.